近期，黄金在屡次刷新历史新高后守护高位震憾，现货黄金冲突2900好意思元/盎司，年头以来涨幅超10%。

　　在二级阛阓，“黄金狂热”也成为近期最热的焦点之一。数据披露，仅以前7天内（2月6日至2月12日），就有30余家券商发布了逾越90篇黄金关系研报。

　　合座来看，大齐分析师对于黄金中长久抓续增值的趋势仍较为乐不雅，包括国泰君安、中信证券等头部券商均示意2025年坚忍看多黄金。不外也有一些分析师合计，黄金短期内可能面对震憾或筑顶。

　　头部券商：2025年全年坚忍看多黄金

　　对于近期黄金创下新高的原因，券商强大合计，主若是特朗普政府的关税计谋激发的阛阓忧虑等宏不雅身分影响。合座来看，大齐分析师对于黄金中长久抓续增值的趋势仍较为乐不雅，包括国泰君安、中信证券等头部券商均在最新研报中示意2025年坚忍看多黄金。

　　举例，国泰君安（香港）国外宏不雅团队2月12日合计，本轮高潮的中枢驱能源来自特朗普政府的关税计谋激发的阛阓忧虑，导致黄金入口本钱上升预期及阛阓提前录用手脚加重供需病笃。同期，各人央行购金需求守护高位。多重身分重复下的不细目性攀升推升风险溢价，重复好意思元利率小幅回调，共同撑抓金价守护强势。

　　该团队还指出，好意思元信用与风险溢价正成为黄金订价的主导身分，订价身分愈增多元，从而弱化传统好意思元体系订价范式的灵验性。2025年黄金价钱将延续强势，中枢驱能源来自好意思国再通胀风险、好意思元信用体系缩短及地缘政事风险升温三大底层身分。

　　中信证券2月11日研报合计，本轮黄金上行的主要原因是特朗普关税行动激发阛阓担忧。短期内，只好特朗普仍然保抓在关税上苍黄翻覆的气象，仍然成心于金价守护高位，进取冲突。

　　中信证券还示意，2025全年仍然坚忍看多黄金。据悉，中信证券构建了以各人央行对黄金的派头、好意思国财政赤字、地缘政事风险、阛阓需求、好意思元本色利率、好意思联储降息预期为主要变量的黄金价钱分析框架，其中诸多身分的发展齐稳妥预期利多黄金。举例，2024年11月以来，中国东谈主民银行也曾合并三个月增抓黄金；好意思国财政部最新公布的再融资贪图也并未有缩减好意思债刊行规模的趋势；好意思、欧投资者作念多黄金的需求快速攀升。中信证券还提到，在中东地缘局势场地，需要和顺伊朗、以色列冲突在特朗普政府打扰下各种不测情形助推金价进一步高潮的可能性。

　　中国星河证券策略分析师杨超也示意，短期黄金高位震憾，取决于好意思联储计谋与通胀数据，中长久仍具高潮动能，受避险需乞降经济不细目性撑抓。

　　短期震憾的不雅点增多

　　不外，从各大券商最新不雅点来看，在快速建壮增值后，合计短期黄金面对震憾的不雅点启动增多。

　　“天然短期多重身分驱动下，黄金建壮增值后可能面对震憾，但黄金增值趋势的拐点远未到来。”华泰证券宏不雅首席经济学家易峘2月12日发布研报称。

　　易峘示意，跟着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价钱可能面对震憾。但中长久看，驱动黄金钞票相对发扬的结构性身分不仅未消退，反而跟着对好意思国财政可抓续和经贸风险升温的担忧有所加强，因此在今后非常长的时天职黄金齐有望守护相对发扬。

　　“金价合独立异高，阛阓主要从建壮叙事逻辑给予解说，包括关税冲击下抢入口、逆各人化、好意思元信用下落、央行购金等。这些逻辑的大场地均无争议，但短期点位的判断存在难度。咱们量化关系的数据细节，对金价短期是否筑顶提供一些视角。短期而言，主流逻辑和往来情况，能否赓续提供催化均存疑。”中信建投证券国外经济与大类钞票首席钱伟也在2月12日研报中称。

　　险资试点投黄金带来增量资金

　　另一方面，近期险资开展黄金业务试点也引起分析师和顺，约占近一周研报的四分之一。2月7日，金融监管总局印发《对于开展保障资金投资黄金业务试点的见知》，决定开展保障资金投资黄金业务试点。

　　中信建投宏不雅分析师周君芝点评称，现在10家试点保障公司总钞票简略20万亿元，按1%的总钞票规模预备，可投资黄金的资金量约2000亿元，对于黄金阛阓具有一定影响。尽管试点的投资额度受到严格截至，但如果这一形式在畴昔得以奏效复制并实行，可能会晋升黄金在投资组合中的地位。

　　周君芝还示意，从寰球黄金往来角度，本次试点放开的施行含义在于扩大东谈主民币金的往来权重。

　　东海证券分析师陶圣禹合计，对险企而言，试点投资黄金不错优化钞票设立，在利率抓续低位震憾的环境下灵验拓宽投资范围，增强风险处置的生动性和钞票欠债匹配的相识性。对黄金阛阓而言，中长久资金可催生相识且规模可不雅的设立需求，在刻下金价抓续处于高位，以致黄金消耗能源不及的布景下，灵验填补黄金阛阓需求层面出现的缺口，促进黄金阛阓供需结构的动态均衡。

　　国联民生证券合计开云官网登录入口，黄金牛市尚未兑现，黄金价钱有望进一步高潮。刻下各人经济分化加重，西洋经济体的通胀压力依然存在，货币计谋转折加重了阛阓波动，激动了黄金需求的增长。在此布景下，中国保障资金的入场为黄金阛阓带来了新的增量需求，既晋升了阛阓流动性，又在一定进度上撑抓了金价的相识。